尿素内冷外热—拉锯到破位

       本周国内尿素市场整体呈现“全面松动、局部破位”的特征。期现价格均在1700元的拉锯战中选择了破位下行。但具体看的话，尿素本周是走先反弹后下跌的逻辑，反弹是内需有一定修复后又出现美伊冲突重新爆发扩大的宏观溢价，叠加出口政策方面指导价也给出了动态调整，不再设限具体价格，且鼓励企业积极出口，一度带动了市场氛围回升。且国际市场也因中东地缘局势再度紧张升级而快速反弹，欧洲和巴西市场的修复也进一步支撑着国际尿素价格的回升态势，叠加我国硫酸铵纳入法检也一定程度利好了国际尿素市场，由此增强了国内尿素出口空间的预期。而在国内外共振的预期下市场本该走强，但国内尿素价格却破位下行，走出了内冷外热的局面。

       国内市场看，基本面确实是持续走弱，高供应持续，需求修复不佳，上游库存大幅累积而倒逼降价，叠加期货市场近月合约大量交割货源流出挤压，这都是无可厚非的看空逻辑，市场唯一指着的利好还是在出口问题上。但出口始终无法对国内市场形成明显实质推动，核心问题不光是出口限价难以形成实质性的竞争优势以及配额总量无法扭转国内供需矛盾。更深层次的问题可能是中国在国际市场的地位在一点点被稀释。究其根本还是近年来中国出口政策的反复使得国际买家无法建立对中国供应的稳定预期。

国际买家的真实反应：从“更倾向中国”到“另寻他路”

       2026年3月，当美伊冲突导致霍尔木兹海峡受阻时，印度曾主动寻求中国恢复部分尿素出口。有印度化肥企业高管当时表示：“在当前形势下，我们更倾向于采购中国货源，因为运输时间和交付情况更可预测”，中国货物无需经过霍尔木兹海峡，更有可能按时到港。这是国际买家对中国作为“地缘风险避风港”的短暂认可。

       然而，这种好感并未持续。随着中国出口政策频繁变动，国际买家的态度发生了根本性转变。

       澳大利亚化肥公司（AFC） 在2026年7月的市场更新报告中明确指出：“China continued to add uncertainty”（中国持续带来不确定性）。该机构认为，中国出口政策的演变是国际化肥贸易中的关键不确定因素。

       StoneX 的分析也指出，市场预期中国在2026年8月之前不会出口尿素和磷酸盐，这相当于从全球贸易流中移除了数百万吨的正常供应。全球买家被迫从更狭窄的出口国群体中寻找货源。

       更令买家不安的是政策的“不可预测性” ——StoneX警告称，尽管中国当前实施出口限制，但如果中国重新评估库存和需求，“very easily repeal that export ban” （完全可以轻易撤销出口禁令），这一转变将可能引发全球价格快速下跌。“随时可能变” ——这对任何需要稳定供应的买家来说，都是最可怕的信号。

东南亚市场的“平静”：买家在等待中放弃

       7月中旬的市场报告明确指出：“东南亚尿素市场相对平静，因为中国尿素出口的不确定性持续存在”。这种“平静”并非需求不足，而是买家不愿意在一个政策反复无常的市场上贸然下单——他们宁可不买，也不愿承担“签了合同却拿不到货”的风险。

       与此同时，“中国尿素货源出口速度有限，对国际市场并未造成明显冲击”——中国出口的不确定性不仅伤害了自身市场份额，也让国际市场失去了一个重要的价格稳定器。

替代供应商正在“趁虚而入”

       当中国在出口政策上反复摇摆时，其他供应国正在加速抢占市场份额：

       中东：恢复供应，巩固长期合同。 随着霍尔木兹海峡重新开放，约50万吨尿素已通过海峡运输。中东生产商凭借成本优势和地缘 proximity，正在迅速恢复对东南亚、南亚市场的供应。2026年2月，StoneX就指出，伊朗作为全球第三大尿素出口国，其氮肥生产正在恢复。伊朗拥有约900万吨的年尿素产能，任何制裁的实质性放松都将“materially reshape global nitrogen trade flows” （实质性重塑全球氮肥贸易格局）。

       俄罗斯：无约束出口的“搅局者”。 在中国、土耳其等多国密集出台尿素出口管制措施的背景下，俄罗斯是目前少数没有显著出口约束的主要供应国之一。俄罗斯货源正在填补中国留下的市场空白，尤其是在印度等传统中国买家的采购清单上。

       尼日利亚：新产能释放。 随着尼日利亚等新产能的释放，南美、东南亚、非洲等区域市场的竞争正在加剧。尼日利亚天然气成本更低，正在成为新兴的供应力量。

“信任赤字”的长期后果

       政策反复对国际买家信心造成的伤害，远比短期出口量的波动更为深远：

       第一，长期合同流失。 国际买家倾向于与供应稳定的来源签订长期合同。中东生产商凭借稳定的政策和成本优势，正在锁定东南亚、南亚买家的多年期供应协议。中国因政策不确定性，被排除在这些长期合同之外。

       第二，渠道切换成本。 一旦买家将采购渠道从中国切换到中东或俄罗斯，即便未来中国政策再次放松，买家重新切换回中国也需要付出高昂的物流、认证和关系重建成本。失去的市场份额，很难再抢回来。

       第三，“中国溢价”消失。 在地缘危机中，中国曾因“无需经过霍尔木兹海峡”而获得买家的青睐。但随着政策反复，这一“地缘避风港”优势已被政策不确定性所抵消。中国货源不再被视为“可靠”的代名词，反而成了“可能断供”的风险源。

       综合来看，国际市场对于中国的尿素出口稳定性担忧可能已经成为长期问题，对未来中国的市场份额影响或持续加剧。而国内市场在保供稳价的核心方针下近年来的确效果显著，但随着国内供需矛盾的持续加剧，价格下行对保供稳价的挑战也在逐渐增强。短期来看，国际地缘依然是出口破局的关键点，若海峡持续封锁继续抬升国际价格，则可在阶段性的供应稳定和竞争优势下走量缓和国内矛盾。但中期来看，没有增量政策出台下淡季预期和供应压力依然是市场核心逻辑。