基础化学周报：国际油价大幅上涨，钾肥价格从底部反弹

简介：在上半年的时候，化学产品的价格显著下降。根据卓创信息的统计，53种化学产品中有64%的月平均价格达到了过去一年的最低水平。28%的月平均价格低于过去五年的第15百分位。在6月，只有2种产品价格上涨，而50种产品经历了下降，其中9种下降超过10%。亏损的化学产品比例超过60%。

要点：

• 在上半年的时候，化学产品的价格显著下降。根据卓创信息的统计，53种化学产品中有64%的月平均价格达到了过去一年的最低水平。28%的月平均价格低于过去五年的第15百分位。在6月，只有2种产品价格上涨，而50种产品经历了下降，其中9种下降超过10%。亏损的化学产品比例超过60%。
• 自七月以来，在经历了1-2个季度的持续下降后，行业经历了从主动去库存到被动去库存的阶段。产品价格开始回暖并上涨，MDI、TDI、甲醇、制冷剂、草甘膦和肥料等产品的价格显著上涨。CCPI价格指数从一年来的低点大幅反弹。大多数化工产品库存显著减少，例如钾肥、尿素和TDI，已降至接近历史低点。下游行业的需求有所回升，行业进入了一个主动补库存的周期。考虑到汇率、PPI及其他宏观经济数据的预期改善，以及近期国际原油和煤炭价格的上涨，我们认为化工行业的整体繁荣在下半年有望反弹。特别是随着海外肥料库存的持续下降，近期气候和海外事件推高了食品价格，这预计将推动钾肥和磷肥的价格上涨。
• 沙特阿拉伯和俄罗斯等主要产油国将在九月份继续自愿减产。美国原油库存的意外下降也支持国际油价。因此，布伦特原油价格持续上涨至每桶85美元以上。我们对下半年国际油价的上涨空间持乐观态度。近期，国内终端用户天然气价格已开始集中调整，上游和下游天然气价格之间的联动已开始。我们高度推荐【中国石油】和【中国石化】。
• 海外钾肥补库存周期已开始，加上国际钾肥寡头的价格需求，全球钾肥价格已从底部反弹。我们特别推荐[亚洲钾肥国际]，该公司未来将显著扩大生产能力。随着健康理念的推广，行业内膳食纤维的渗透率稳步上升。[白龙创元]在扩产的同时，积极布局其他高端甜味剂和益生元产品。随着供给侧结构性改革的深入，配额管理将在立法层面实施，行业竞争格局趋向集中。随着下游需求的稳步恢复，我们乐观地认为第三代氟化制冷剂有望迎来复苏。同时，氟聚合物和氟化液体的国产化进程正在加速。我们高度推荐[巨化股份]、[三美股份]和[永和股份]。国际运费持续下降，而国内汽车生产和销售持续上升，海外轮胎需求正在反弹。未来，中国轮胎的比较竞争优势将继续扩大其全球市场份额。我们高度推荐[森麒麟]。半导体、面板和光伏产业正在推动电子气体行业的需求。同时，国内替代的速度预计将显著提高。我们特别推荐电子气体行业的相关企业，重点关注[金鸿气体]。

关键数据跟踪:
价格波动：本周价格上涨的前五种化学产品是液氯（37.20%）、正硝基氯苯（24.44%）、硫酸（18.90%）、丙二醇（9.01%）和纯MDI（9.00%）。本周价格下跌的前五种化学产品是PVDF颗粒（-20.00%）、PVDF电池级（-16.67%）、乙腈（-11.70%）、分散染料（-8.70%）和光伏级三氯硅烷（-6.21%）。

风险警告:
国际原油价格波动；国内外需求低于预期等。